【华尔街金融危机论文参考】美国华尔街金融危机

　　华尔街,这个代表财富塔顶的金融帝国,在这场罕见的国际金融危机中面临着土崩瓦解的危险,这是住房与金融双重投机酿成的苦果。下文是小编为大家搜集整理的关于华尔街金融危机论文参考的内容，欢迎大家阅读参考!

华尔街金融危机论文参考

　　华尔街金融危机论文参考篇1

　　论华尔街金融危机带给我们的理性思考

　　摘要：发端于美国次贷危机的华尔街金融风暴席卷全球，已经和必将继续对全球产生重大影响。崛起的中国面对当前严峻形势，为保持国民经济又好足快地发展，应该多一些理性的思考。

　　关键词：金融危机理性思考

　　一、金融危机及其特征

　　金融危机又称金融风暴，是指一个或几个国家与地区的全部或大部分金融指标I如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大贬值，经济总量与经济规模出现较大损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有时伴随着社会动荡或国家政治层面动荡。金融危机可分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。

　　二，华尔街金融危机及深层原因

　　1、华尔街金融危机的爆发。

　　美国一向是提倡提前消费、贷款消费的国家，当传统的金融方式及领域已经没有赚大钱的可能时，人们就要考虑新的方式，开辟新的领域，又加上美国遇到了9 11，经济急剧下挫;为了刺激经济发展和消费，政府几次降低利率，受益最大的行业中，房地产是最为消费者梦寐的，于是金融业和房地产业联手提出了让过去那些没有固定收人或者低收人人们不敢想的事情――买房子。在美国，个人贷款者是向抵押贷款公司而不是直接向银行申请抵押贷款。抵押贷款公司将抵押贷款出售给商业银行或者投资银行。银行将抵押贷款重新打包成抵押贷款证券后出售给再购买抵押贷款证券的投资者，转移风险。同时，银行会与抵押贷款公司签署协议，要求抵押贷款公司在个人贷款者拖欠还贷的情况下，回购抵押贷款。银行还会购买一些信用违约互换合约，相当于购买一种对抗抵押贷款违约率上升的“保险”，来进一步分散自己的风险。这样，就产生了好多金融衍生品。买房子要贷款，贷款要有抵押，要对申请贷款人进行还款信誉评级：过去只贷给A级――标准贷款的申请人，现在降低了，设置了次级标准。没有固定收入和低收入的人，也可以贷款买房子。次贷问题引发了支付危机，从而导致金融危机。

　　2、华尔街金融危机的深层原因

　　(1]美国的过度消费和亚洲新兴市场经济国家的过度储蓄。

　　长期以来，美国国内储蓄一直处于低位，对外经济表现为长期贸易逆差，平均每年逆差占GDP总额达到6%的水平，且这些逆差主要靠印刷美元“埋单”。而中国、日本等亚洲国家和石油生产国居民则是储蓄过度，长期贸易顺差，积累起大量的美元储备。这些美国经济体外的美元储备需要寻找对应的金融资产来投资，这就为华尔街金融衍生品创造、美国本土资产价格的泡沫化提供了基础。

　　(2)华尔街金融资产的供应没有坚实的实体经济发展作为支撑。

　　上世纪90年代后期，充裕的全球资金涌八美国，金融业在美国的发展越来越旺盛，金融产业演变成一个大产业，可以吸纳大量的就业，产生大量的产值。有关数据显示，美国金融产业所创造的增加值竟达到GDP的40%。华尔街的从业人员可以获得天文数字的薪酬和奖金。但虚拟经济一旦脱离实体经济，必定演变成一种虚幻经济。如果将华尔街的金融产业视作一台巨大的昼夜不停运作的“机器”，它一方面吸纳全球金融资源，同时通过其“生产”变成全球各地一个个投融资项目，促进实体经济的发展，用资本在生产中获得的收益回报给全球投资者。如此循环，华尔街的金融产业是没有问题的。或者，这些金融产品的创造立足美国本土的实体经济，能促使美国实体经济的发展，劳动生产率的提高，那么危机出现的概率也可以大大下降。然而，由于美国经济和世界经济周期已经进入lT周期波段的末尾，缺乏投资机会，而且美国已经将大量的制造业转移到国外。通过制造业信息化而提升劳动生产率的机会也失去，近期又不可能有大量的科技创新项目吸纳融资。在这种情况下，华尔街金融资产的供应没有坚实的实体经济发展作为支撵。

　　(3)这次金融危机的本质是“次贷”引发的金融危机。

　　近年来，美国房地产投资异军突起。这应该算是实体经济的一部分，但是这些房地产的销售对象主要是美国中下收入阶层。在美国制造业转移的情况下，中下阶层的收入难以提高，在金融资产泡沫推动下的房地产价格的不断上升，最终把他们逼到破产的地步，引发了世界性债务危机。因此，这次金融危机的本质是”次贷”引发的金融危机，而金融衍生产品的创新只是放大却是了“次贷”危机，将美国“次贷”危机演变成全球性金融风暴。

　　(4)全球总有效需求的不足和全球生产能力供给的过剩。

　　这次危机的表面原因是泡沫经济的破灭。泡沫起因于全球流动性过剩，流动性过剩背后的深层原因却是全球总有效需求的不足和全球生产能力供给的过剩，总的表现形态为全球储蓄过度。换一句话说，全球经济实际上处于一种动态无效的状态：充裕的储蓄资金找不到与之匹配的投资项目。

　　三、国际金融危机对我国的启示

　　首先耍坚定坚持社会主义市场经济的信念。中国曾长期实行高度集中的计划经济，把计划看成是绝对的，束缚了生产力的发展。这场金融危机使我们看到，市场也不是万能的，一味放任自由。势必引起经济秩序的混乱和社会分配的不公，最终受到惩罚。真正的市场化改革，决不会把市场机制与国家宏观调控对立起来。既要发挥市场这只看不见的手的作用，又要发挥政府和社会监管这只看得见的手的作用。

　　其次耍调整宏观政策。政府对内要积极改变前一阶段过紧的货币政策，将赁币政策的目标从控制通胀转到保持经济增长和促进就业方面，短期内特别要关注人民币汇率贬值而导致资本外流加速的情况，加速的热钱外流会根本改变流动性过剩局面，使经济中流动性极为短缺。严重影响实体经济，再加上货币政策有滞后效应，更应该采取积极主动和宽松的货币政策。另外，我们需要将货币政策与金融政策分离，单用货币政策是不能解决热钱问题的。前段时期热钱过多，我们只是单一地用紧缩性货币政策来对付，其结果是中小企业融资发生困难，影响实体经济。此外，我们还需要用积极的财政政策来配合宽松的货币政策。如提高个人所得税的起征点，减负企业税收，刺激内需。

　　再次耍加速改革金融产业。从中国的角度来看，中国经济内外结构的非均衡和金融改革的滞后，在危机发展中也起了一定作用。一方面中国投资于美国的国债和其他金融资产，目前投资数额已达9000多亿美元，另一方面中国近2万亿美元的外汇储备从本质上讲是中国居民的储蓄存款在国内找不到好的投资项目。因此，中国外汇储备的积累，是与银行的存贷差，即存款大于贷款的数额基本相等。综合美国经济和中国经济的情况，我们发现，目前中国金融的发展严重滞后于实体经济的发展。正因为如此，一个13亿人口大国会出现巨额的储蓄过度，并且存贷利率大大低于经济增长率，储蓄过度使中国经济实际处于动态无效状态。多余的资金需要在美国这样一个增长缓慢且资产泡沫明显的国家寻找投资机会。与此同时，我们每年还要引进500亿-600亿美元资金的国外直接投资项目，支付高额资本报酬给外国投资者。

　　最后要建立较为严密的金融风险防范体系。这次金融危机的爆发给人类留下极为深刻的教训，大家一定会认真总结危机的原因以及危机的防范，未来金融产品的供给和需求将更为理性，全球金融体系的建设会进一步弥补旧体系的缺失，使其相对完善，各国协调机制也将有可能被逐步建立起来，全球治理结构在金融领域将有一个基本雏形出现。中国完全可以根据这些教训和防范的总结，建立较为严密的金融风险防范体系。

　　华尔街金融危机论文参考篇2

　　浅谈华尔街金融危机与国际货币体系

　　摘要：华尔街金融危机的产生根源在于现行的国际货币体系，它也使目前持有巨额美元储备的广大发展中国家为这次危机“买单”。危机过后，国际货币体系有可能会形成“一主多元”格局，中国应未雨绸缪，采取相应措施积极应对。

　　关键词：金融危机;国际货币体系;应对措施

　　由最初的次贷危机到2008年9月全面爆发的华尔街金融危机目前已席卷全球，其速度之快，破坏力之大，出乎许多人的预料。关于华尔街金融危机产生的原因有人归因于人性的贪婪，有人归因于金融衍生品的过度泛滥和金融监管的缺失，还有人归因于美国过度举债的消费模式。从某种角度上来说，以上原因共同促使了华尔街金融危机的产生，但这些仅仅是表面原因，华尔街金融危机产生的根源是现行的国际货币体系。

　　一、现行国际货币体系是华尔街金融危机产生的根源

　　国际货币体系是为了使货币在国际范围内发挥世界货币的职能，各国政府共同遵守的有关国际惯例、协议、规章和组织形式。其内容主要包括三个方面：国际货币本位的确定、国际汇率制度的安排和国际收支的调节方式。历史上曾经实行金本位制和布雷顿森林体系，现行的牙买加货币体系是布雷顿森林体系的延续，与布雷顿森林体系比较起来，更加不公平和不对等，为20世纪80年代以来的历次金融危机埋下了伏笔。

　　早期的国际货币制度建立在贵金属充当世界货币的基础上，实行以黄金和白银为国际货币的复本位制。19世纪开始由复本位制向金本位制过渡，在国际金本位之下。黄金自由铸造、自由输出输入、自由兑换，汇率围绕铸币平价在黄金输送点之间自由波动，国际收支自发进行调节。由于黄金的开采量满足不了国际之间支付手段的需要，在1929～1933年的大萧条期间国际金本位崩溃，国际货币关系一片混乱。

　　第二次世界大战即将结束之时，英美两国为了改变混乱的国际经济局面，积极筹划建立一种新的国际货币体系。经过长时间的争辩和妥协，1944年7月经过国际金融会议协商形成“布雷顿森林体系”。由于战后美国成为世界第一大国，黄金储备占世界3/5，GDP占世界1/2。布雷顿森林体系主要内容是“双挂钩”机制，即美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，使美元成为主要国际储备货币。“双挂钩”机制和货币储备机制为日后美元的霸权地位打下基础。

　　布雷顿森林体系确立后，国际货币体系稳定了近三十年，与此同时它的内在矛盾也逐渐暴露。布雷顿森林体系存在不可解决的内在矛盾――“特里芬难题”：如果美国国际收支保持顺差，则国际储备资产不敷国际贸易发展的需要，形成“美元荒”;如美国国际收支逆差，则易引起美元贬值，发生美元危机，形成“美元灾”。事实上，美国从20世纪50年代起国际收支开始出现逆差，国际市场上美元大量过剩，从60年代到70年代曾发生多次美元危机，1971年美国政府宣布停止美元兑换黄金，布雷顿森林体系解体，主要西方国家货币开始自由浮动。

　　1976年IMF通过《牙买加协定》，确认了布雷顿森林体系崩溃后浮动汇率的合法性，宣布黄金非货币化，开始了被人们戏称为“不成体系的体系”的牙买加体系时代。尽管美元不再承担兑换黄金的义务，但美元在国际货币体系中的核心地位并没有改变，并在国际经济活动中产生新的不公平和不平等。这主要体现在三个方面：

　　第一，作为储备货币的美元，其发行不受任何限制，实际上是一种“信用”本位，美国几乎可以无约束地向世界倾销其货币，但其偿还却因为汇率的“浮动”而得不到保障。美元霸权地位确立后，为了促进经济增长，美国政府采取“双赤字”政策并大量发行货币。1971～2007年，美国经常收支逆差累计为67841亿美元，而其中2001～2007年为47748亿美元，占70.4%。与此同时，“9・11”后，美国为了军事扩张而不断增加财政支出，导致财政赤字急剧上升，2004、2005年财政赤字连续两年超过4000亿美元。美国政府一方面通过这种支付贸易逆差的方式，越来越大规模地向世界输出美元，获取铸币税收益，另一方面又通过财政赤字的方式源源不断地向国内输入美元。同时，美国通过促进金融机构提供高度衍生化的金融产品推动了全球金融市场的流动性泛滥并导致了资产价格泡沫的急剧膨胀，促成了此次金融危机的爆发。

　　第二，为了防范危机，各国在没有其他国际货币可供选择的情况下，只能大量持有美元，以购买美国政府和公司债券的形式，使资金流回美国。也就是说，美国可以不受限制地向全世界举债，但其偿还却是不对等的。美国还可以通过美元贬值，在减轻外债负担的同时刺激出口，实现国际收支状况的改善。此外，大量美元的流入也使其利率下降，弥补财政赤字的成本得到压缩。这等于引诱美国实行扩张性的货币政策。

　　二、现行国际货币体系使发展中国家为金融危机“买单”

　　(一)现行国际货币体系迫使发展中国家积聚大量的外汇储备

　　自20世纪80年代以来，经济全球化的步伐加快，新兴市场国家的经济开放度迅速提高，他们不仅实现了经常账户的自由兑换，而且在相当程度上开放了其资本账户，使其经济发展对来自外部的冲击更加敏感。由于储备货币发行国发行货币缺乏约束，国际投机性资本规模迅速增大，而与此同时以美元为中心的世界主要货币的汇率经常性的大幅度波动。这两个方面的相互作用，对发展中国家的金融安全构成巨大的冲击。在现有的国际货币体系下，发展中国家为其国际收支逆差进行融资的渠道少，成本高。自从布雷顿森林体系崩溃以后，IMF的融资功能弱化，国际金融市场的私人资本成为世界各国应付国际支付困难的主要融资渠道。

　　但发展中国家由于其经济实力弱，信用等级低，他们难于进入国际金融市场，即使进入国际金融市场，其融资成本也远远高于发达国家。而且，通过国际资本市场融资还可能面临资本在短期内大规模逆流的风险。在现行的国际货币体系下，发展中国家，尤其是新兴市场经济国家在经历了一系列的货币金融危机以后，加强了国际储备，其规模逐年上升。由于发展中国家资本相对稀缺，其投资的边际生产率往往很高，其高储备的机会成本就已经十分高昂，此次金融危机势必造成储备货币汇率的大幅度贬值，其外汇资产必将大幅度缩水。另外，美国救市所需资金必定要通过发行国债筹集，而发展中国家所持有的巨额美元储备其最佳投资途径也是购买美国国债。结果是美国发生金融危机，而持有大量美元储备的发展中国家为其“买单”。

　　(二)现行国际货币体系使发展中国家的货币难以摆脱美元的影响

　　美国经济学家麦金农提出了“小国货币的原罪”说：如果小国经常项目不断逆差，它就要靠借外债来弥补其贸易逆差，这会导致其货币不断贬值，积累的

　　债务负担越来越重，直到破产边缘;如果经常项目顺差，就会不断积累外汇储备，本币不断升值，外汇储备不断缩水，国内流动性充斥，资产价格高企，直到发生泡沫经济。只有保持经常项目收支平衡，且与大国货币汇率保持稳定，才能避免损失。即使是美元滥发引起美元贬值趋势，也是一样，小国必须调整以跟上美元贬值的步伐，不然自己货币升值过大或过小，都会引致大量对本币的投机活动，直至发生金融危机引起本国经济衰退。但目前美国采用的是“弱势美元”政策，大部分发展中国家的货币相对于美元来说在升值，再加上金融危机造成美国居民的消费需求不足，这些国家向美国的出口难度可想而知。

　　(三)现行国际货币体系存在“滥币陷阱”，使发展中国家无法对外汇储备进行保值

　　欧元诞生之后美元霸主地位受到挑战，目前的国际货币体系是两大货币并存。在这种两大货币同时存在的体系中，存在着一个“滥币拉良币”的“滥币陷阱”。当美国国内长期财政赤字和居民长期低储蓄造成美国经常项目持续逆差的时候，美元大量流往美国境外，刺激了美国境内外美元资产的膨胀和积累。美元资产在境外的泛滥导致美元汇率持续下跌，也使得刚刚诞生的欧元不断升值。如果美元不断贬值，欧元不断升值，欧洲的出口就会受到抑制直至衰退;与此同时，在欧元坚挺的时候，企业和金融机构以欧元计价发行债券容易取得成功，经纪商也更容易赚钱。

　　于是，欧元国际债券从2003年起就迅速膨胀。到2004年9月份，欧元取代美元成为国际债券和票据市场发行量最大的币种。截至2007年底，欧元在国际债券和票据市场中余额高达11万亿美元，占比为49%，欧元占世界官方外汇总储备的比例也从1999年的18%迅速上升到2007年的26.5%。在两大国际本位货币共存的情况下，一个主要货币的滥发一定会迫使另一个货币跟着滥发，且美元汇率下跌终究会拉欧元跟着一起下跌，而其他国家货币又必须跟进，反过来。如果欧元因过度发行而贬值，最终也会拉着美元和其他国家货币跟着贬值。显然，目前国际货币体系已经掉进了一个“滥币拉良币”的陷阱，这样发展中国家无论持有哪种外汇资产作为外汇储备都面临缩水风险，通过转换币种来保值不可行也不可能。

　　三、针对危机后的国际货币体系中国应采取的应对措施

　　(一)危机后国际货币体系的走向

　　此次金融危机后，有可能会形成以美元为主，其他货币为辅的“一主多元”格局，这是因为：第一，美国经济陷入衰退，美元的霸权地位将受到挑战;第二，其他新兴市场国家经济迅速发展，国际地位日益提升;第三，此次金融危机的深刻教训让世界各国认识到货币地位的重要性，世界各国尤其是经济实力上升的大国都会力争本国货币的国际地位与权力。另外，此次金融危机后，国际货币体系中以美元为主的地位一时还难以撼动，一是美国仍然是世界第一大国;二是此次金融危机使欧盟各国损失惨重。且欧元诞生后的短短9年里，其扩张势头已超过美元，具有内在的贬值趋势，难以挑战美元的国际地位;三是日本政府债务总额占GDP的比重达160%，已不堪重负，经济发展亦步履维艰，日元也很难得到青睐;四是英国政府债务总额占GDP比重已达387%，远远超过美国的70%，英镑也无法取代美元的地位;五是新兴市场国家，由于经济实力的悬殊目前也无法挑战美元的国际地位。

　　(二)针对危机后的国际货币体系应采取的应对措施

　　1　多方协调，增强我国在国际货币体系改造中的话语权。

　　由于当前的国际货币体系对发展中国家极为不利，所以广大发展中国家急切要求变革国际货币体系。在国际政治格局多极化的今天，象二战之后单纯依靠一个超级大国的霸主地位来建立一个全新的国际货币制度是不可能的，而只能依靠国际社会的多边协商与外交力量的制衡。目前，中国在新的货币体系建立之前可能作出的选择是：一方面促进IMF的决策机制更加透明化，避免暗箱操作;另一方面要进行多方协调，增强我国在国际货币体系改造中的话语权。一是可借鉴欧盟的做法，先在区域内协调，在东亚范围内用同一声音说话，二是要协调广大发展中国家，凭借其整体实力与西方发达国家抗衡，这样就有可能使欧美接受中国为代表提出的某些方案，并在国际货币体系的改造中发挥较大的作用。

　　2　增加黄金和资源性物质储备。

　　尽管近年来黄金价格波动幅度剧烈，但黄金的保值功能毋庸置疑：1944年布雷顿森林体系建立时规定35美元兑换一盎司黄金到如今黄金的市场价格为800多美元一盎司。目前我国的外汇储备接近2万亿美元，黄金储备只有600吨，占我国的国际储备不足2%，而美国的黄金储备则高达8000多吨，即使应对危机需要巨额资金，美国仍然没有以黄金换资金的打算，而是进一步发行国债，进一步扩大财政赤字。目前为刺激经济，各个国家相继放松银根，采取扩张性的货币政策，基础货币的投放规模在逐步加大。全球经济之所以由2008年上半年的流动性过剩转变到下半年之后的流动性不足，是因为危机发生之后，出现持续性的恐慌，许多国家已经陷入或即将接近“流动性陷阱”。危机过后，货币需求走出“流动性陷阱”之时，由于基础货币的大量投放，新一轮的通货膨胀必将出现，外汇储备必将进一步缩水。另外，短期内现行的国际货币体系不会发生根本的改变，金融危机产生的根源不可能根除，国际社会大量抛售储备货币的可能性一直存在，黄金仍然是国际间支付的最后手段，是维持市场信心的基础，所以无论从保值角度还是从国家金融安全的角度都应该减少外汇储备增加黄金储备。目前，国际上石油等资源性物资都处在较低的价位，国家和企业应当适当增加此类物资的储备。

　　3　加快人民币自由兑换的进程。

　　针对危机过后，有可能出现的“一主多元”格局，中国应积极采取措施成为“多元”中的“一元”，即争取让人民币成为其他国家储备货币中的一种。一国货币要想成为储备货币，除该国的经济实力必须强大之外，其另外的必备条件就是要完全可自由兑换，只有这样，持有国在需要的时候才可能自由兑换成其他储备货币或资产，才能自由地对外支付。我国应该加快人民币自由兑换的进程，完善国内金融市场和金融体系，早日实现资本项目下的完全可自由兑换。鉴于人民币在周边国家比较受欢迎的现状，可以把用人民币计价支付的范围从边境贸易扩大到与这些国家的整个贸易，为人民币的全面国际化做必要的铺垫。